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Token 的双重角色为Token 价格带来了内在不稳定性。Sockin 和Xiong （2018）在平台经济框架下研究了Token 定价。用户通过参与平台内交易来提高自己的福利，“矿工”提供交易记账服务。平台内的Token 有双重属性：一是相当于“会员资格”，用户需要先购买Token 才能参与平台内交易；二是为平台建设发展融资，包括前期开发费用（体现为ICO）和给“矿工”的奖励。作者考虑了平台基本面（主要体现为用户禀赋和“挖矿”成本）可公开观察以及不可公开观察两种情形。在两种情形中，要么不存在均衡，要么都存在两个均衡，其中一个均衡对应着Token 价格高和用户参与积极性高的情景，另一个均衡对应着Token 价格低和用户参与积极性低的情景。在平台基本面不可观察时，Token 价格除了汇聚平台基本面有关信息以外，还起到了在不同均衡路径之间的协调作用。但总的来说，因为多个均衡的存在，Token 的价格有内在不稳定性。

投资者主要还是在观望外围环境，智通财经认为本周市场关注的焦点就是G20峰会，如果中美能达成一定的成果，那么市场的反应就会偏向积极，如果没进展，恒指的走势将主要跟随A股走。另外美联储的利率会议声明也需要密切关注。观察其对于接下来12月加息的看法。数据方面重点看中国11月PMI及工业企业利润数据。

第二类应用的代表案例是数字票据交易平台设计方案。该平台按是否引入数字货币在链上进行直接清算，设计了链外清算和链上直接清算两种方案（徐忠、姚前，2016）。其中，链上直接清算方案能实现基于区块链技术的数字票据全生命周期的登记流转交易和票款对付（DVP，Delivery Versus Payment）结算功能。

每一名爱奇艺的长期投资者心中都有这样一张盈利长征图，爱奇艺应该在2020年迎来大幅减亏的拐点，这是爱奇艺自2010年成立以来的第一个十年长征的终点，也是开启未来10年盈利周期的起点。然而，真实的商业进程远没有想象中的美好，爱奇艺正在迎来对资本信仰的最大考验。

对爱奇艺的价值认知，最终依然会回归长期信仰：伴随着经济体的持续增长，国内付费用户规模依然会逐步爬升到2亿以上，每个用户的年付费金额也会超过250元。爱奇艺沿着这一路径经营下去，终将迎来200亿以上的盈利的辉煌时代。只是，爱奇艺的盈利长征比想象中要更长的时间。

责任编辑：石秀珍 SF183近期，山西侯马农村商业银行股份有限公司（以下简称侯马农商行）发布2017年度信息披露报告，报告显示，该行2017年不良贷款率高达26.28%。这已经是侯马农商行连续两年不良贷款率高于26%。进一步分析发现，侯马农商行的资产质量大幅下降发生在2016年，受其影响，2017年，该行净利润大幅下滑60.7%；拨备覆盖率仅为33.5%；资本充足率仅为1.98%。其中，拨备覆盖率和资本充足率两项指标已远远低于监管要求。